分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的(de)风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一些(xiē)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷。相对(duì)于其他(tā)资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有提(tí)升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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