上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗着可(kě)转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个(gè)交易日(rì)低(dī)于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投(tóu)资(zī)者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退(tuì)市而退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市(shì)后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因(yīn)经营(yíng)不(bù)善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大。而(ér)如果(guǒ)启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归(guī)为普(pǔ)通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑(duì)付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票(piào)被终止上市(shì)的(de)，其发行(xíng)的可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加快，常(cháng)态化退市(shì)机制正在(zài)形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理(lǐ)由(yóu)一(yī)成不变，是时(shí)候重塑(sù)对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时(shí)，要(yào)理性评估(gū)正股(gǔ)基本(běn)面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债能(néng)力等，防(fáng)范债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在(zài)取舍标(biāo)的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的(de)，而选择正(zhèng)股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并(bìng)密(mì)切关(guān)注可(kě)转债(zh卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ài)市场风格变化，及时调整配(pèi)置比例和(hé)结(jié)构，学会在市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形(xíng)势变化(huà)。目(mù)前(qián)关于可转(zhuǎn)债的(de)退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐(qí)补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明(míng)确(què)预期。比如，可(kě)进一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功(gōng)能等(děng)。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回(huí)售(shòu)条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全(quán)面注册(cè)制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规(guī)则制(zhì)度上的短板不能(néng)视而不(bù)见了。各(gè)市场参与(yǔ)主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转债在(zài)内(nèi)的(de)投资(zī)方法，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共(gòng)促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康稳定发(fā)展。

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